朱建弟代表：建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機制，盡快恢復(fù)投資者信心
一年一度的全國兩會正式開啟，來自民營經(jīng)濟領(lǐng)域的代表委員們踏上履職新征程。我們將持續(xù)關(guān)注代表委員們在大會期間貢獻的“金點子”、發(fā)出的“好聲音”。
讓我們來聽聽全國人大代表、上海市工商聯(lián)副主席、立信會計師事務(wù)所首席合伙人、董事長朱建弟對“恢復(fù)股市生機”的見解吧。
“股市下跌時，市場往往就暫停IPO。我認為這種做法有點片面?，F(xiàn)在不是上多了，而是退少了。應(yīng)該加大退市力度，才能止住股市的出血點，讓股市恢復(fù)生機?！痹?月5日下午舉行的上海代表團全團審議中，朱建弟代表在審議時呼吁，理順資本市場關(guān)系，盡快恢復(fù)投資者信心。
去年年底至年初，中國股市有一波較大調(diào)整，管理層采取了一些行政手段出手救市，及時穩(wěn)住指數(shù)，效果并不理想?！暗牵仁兄皇翘厥鈺r期的特殊手段，還是要靠符合市場規(guī)律的經(jīng)濟手段，以建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機制?！敝旖ǖ苷f。
要使投資者“買者自負” 必須使“賣方有責”
如何建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機制？在朱建弟看來，首先要理順各市場參與主體的關(guān)系。從總體來看，我國證券市場仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”時期，長期投資回報較低，股市價值發(fā)現(xiàn)和合理配置金融資源的功能未能得到有效發(fā)揮。
他認為，理順各市場參與主體的關(guān)系至關(guān)重要，各市場參與主體只有各自歸位盡責，承擔起自身的法律責任，整個資本市場的生態(tài)才能實現(xiàn)良性循環(huán)。
首先，要讓投資者真正承擔起“買者自負”的責任。要讓投資者真正理解股市有風險，入市須謹慎，前提是市場是公平、公開、公正的，既要切實保障投資者合法權(quán)益，又要杜絕投資者不合理訴訟。
其次，要加大發(fā)行人的誠信責任?！耙雇顿Y者‘買者自負’，那就必須使‘賣方有責’。”朱建弟認為，賣方的責任第一就是信息披露責任，要保證信息披露的內(nèi)容真實、準確、完整；第二，發(fā)行人拿了投資人的錢，必須履行招股說明書所承諾的募集資金投向和股利分配政策，要給投資者回報；第三，發(fā)行人要完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)控制度，增強上市公司核心競爭力和盈利能力；第四，重視投資者關(guān)系管理，真正為投資者創(chuàng)造價值。
再次，嚴格追究中介機構(gòu)把關(guān)責任。監(jiān)管機構(gòu)要加大監(jiān)管力度，嚴厲打擊中介機構(gòu)違法失職行為，督促中介機構(gòu)及其從業(yè)人員依法履行職責。要引導(dǎo)中介機構(gòu)從關(guān)注“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”，為投資者提供可投資的標的。同時，在責任界定上，要厘清發(fā)行人的誠信責任和中介的把關(guān)責任，即不能將“會計責任”和“審計責任”混淆。
最后，要重塑監(jiān)管部門的責任。注冊制全面推行后，證券監(jiān)管部門要加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，由事后大案要案的處罰，轉(zhuǎn)向推進資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化?！爱a(chǎn)生大案要案的根源在于資本市場治理體系和治理能力的缺失。因此好的監(jiān)管體系，不在于查處了多少大案要案，而在于不發(fā)生大案要案，不發(fā)生系統(tǒng)性風險?！彼硎?。
加速股市吐故納新 盡快恢復(fù)投資者信心
如何盡快恢復(fù)投資者信心？朱建弟認為，要推動各部門增強宏觀經(jīng)濟政策取向的一致性，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策。金融管理機構(gòu)，特別是如央行、發(fā)改委這樣的綜合管理部門，應(yīng)當密切關(guān)注市場的穩(wěn)定性，協(xié)調(diào)不同部門采取穩(wěn)定市場的措施。
其次，要壓實上市公司責任。“這種責任既包括信息披露的責任，又包括規(guī)范運作的責任；既包括市值管理的責任，又包括給股東回報的責任。”朱建弟說，對于長期市值低于凈資產(chǎn)的公司，長期不給投資者分紅的公司，要推出切實可行的處罰措施，比如限制融資，同時，要大力改革獨立董事制度，建議修訂獨立董事提名和選舉產(chǎn)生辦法。獨立董事在上市公司董事會的比例，應(yīng)當與中小股東整體持股比例大致相當，以改變一股獨大和內(nèi)部人控制的局面。
再次，加速股市吐故納新。股市下跌時，市場往往就暫停IPO。朱建弟認為這種做法有點片面，“現(xiàn)在不是上多了，而是退少了。只有源源不斷好的公司上市，才能增厚投資者的權(quán)益；只有加大退市力度，才能止住股市的出血點，讓股市恢復(fù)生機?！彼ㄗh，在當前時點，我們不妨推出這樣的政策：滬、深兩市5,000多家上市公司數(shù)量已經(jīng)足夠，退一家，上一家，以加大滬、深交易所退市的積極性。
朱建弟建議，構(gòu)建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度；建立健全市場化、多元化退市指標體系并嚴格執(zhí)行。支持上市公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，以吸收合并、股東收購、轉(zhuǎn)板等形式實施主動退市。對欺詐發(fā)行的上市公司實行強制退市。明確退市公司重新上市的標準和程序。逐步形成公司進退有序、市場轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機制。
“同時加大投資端改革。”朱建弟認為，要鼓勵證券投資基金、理財資金、保障資金、社保基金、退休養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金入市，降低外資準入門檻。以加大中長期資金引入力度為重點，以優(yōu)化資本市場投資生態(tài)為基礎(chǔ)，以建設(shè)一流投資機構(gòu)為抓手，全面推進資本市場投資端改革，著力提高投資者長期回報，促進資本市場與實體經(jīng)濟、居民財富的良性循環(huán)。同時改善二級市場的生態(tài)環(huán)境。對于再融資，目前價格鎖定方式容易帶來尋租現(xiàn)象。建議按再融資實際發(fā)行時的市場價格隨行就市，發(fā)行完就有流通權(quán)。選擇再融資就可從市場的利空因素成為牛市時抑制市場過熱、熊市時支撐市場底部的自動調(diào)節(jié)器。
談到“減持”，朱建弟建議，要區(qū)分原始控股股東和風險戰(zhàn)略投資者，原始控股股東應(yīng)嚴格限制其減持套利，應(yīng)讓他們通過經(jīng)營好上市公司以分享股價上漲和分紅的利益。而上市前溢價進入的VC和PE，在上市后理應(yīng)允許他們減持退出。這樣既可防止上市時價格炒作，又可加快風險投資資金的回流。
